Тхе Пенсион Ресерве Фунд оф тхе Републиц оф Српска wас естаблисхед он 31.05.2010. Тхе пурпосе оф итс естаблисхмент ис то суппорт тхе провисион оф лонг-терм финанциал сустаинабилитy оф мандаторy пенсион инсуранце. Тхе ацтивитy оф тхе Ресерве Фунд ис то инвест ин сецуритиес анд отхер ассетс wхиле респецтинг тхе принциплес оф сецуритy, риск дисперсион, лиqуидитy анд профитабилитy, анд ин ордер то инцреасе тхе ассетс оф тхе Ресерве Фунд. Тхе тотал схаре цапитал оф тхе Ресерве Фунд ат тхе тиме оф итс естаблисхмент амоунтс то 274,812,575.00 КМ. Тхе бодy оф тхе Ресерве Фунд ис тхе Ассемблy. Тхе фунцтион оф тхе Ассемблy оф тхе Ресерве Фунд ис перформед бy тхе Манагемент Боард оф тхе ПИО Фунд.
Ин легал трансацтионс, тхе Ресерве Фунд ацтс ин итс оwн наме анд фор итс оwн аццоунт онлy ин релатионс wитх тхе Манагемент Цомпанy. Тхе Ресерве Фунд репресентс тхе Манагемент Цомпанy ин релатионс wитх тхирд партиес.
Тхе Пенсион Ресерве Фунд оф тхе Република Српска (ПРЕФ) беган оператионс ин 2011 wитх ассетс оф аппроxимателy 275 миллион КМ. Упон итс естаблисхмент, 100% оф итс ассетс цонсистед еxцлусивелy оф схарес оф цомпаниес фром тхе приватизатион процесс ин тхе Република Српска. Тхе инитиал портфолио цонсистед оф схарес ин 770 цомпаниес (маxимум оwнерсхип стаке ис 10%). Тхесе 770 цомпаниес инцлуде тхе мост суццессфул цомпаниес ин Република Српска, суцх ас телецоммуницатионс цомпаниес, цомпаниес фром тхе елецтрицитy сyстем оф Република Српска (хyдроелецтриц, тхермал), тхен медиум анд смалл цомпаниес, бут алсо овер 200 цомпаниес тхат wере ин банкруптцy/лиqуидатион процеедингс ат тхе тиме. Тхе 100% оwнер оф ПРЕФ ис тхе Стате Пенсион Фунд (фирст пиллар) анд тхе гоал оф ПРЕФ’с бусинесс ис то паy а портион оф тхе аннуал профит то тхе фоундер, wхо усес тхат монеy то паy пенсионс то алл пенсионерс ин тхе Република Српска. Тхерефоре, ПРЕФ ис а стате ресерве фунд тхат манагес ассетс тхат аре ин тхе процесс оф приватизатион ин тхе Република Српска (Босниа анд Херзеговина). Тхроугх субсеqуент рецапитализатионс, мостлy басед он неw схарес бy тхе фоундерс, тхе схаре цапитал оф ПРЕФ ас оф 31.12.2023. yеар, амоунтс то 278,608,989 КМ. Ин Босниа анд Херзеговина, унтил 2017, тхере wере но мандаторy анд волунтарy пенсион фундс (сецонд анд тхирд пилларс). Ин Република Српска, тхе Лаw он Волунтарy Пенсион Фундс анд Пенсион Планс wас адоптед ин 2009, wхицх wас а пререqуисите фор тхе естаблисхмент оф тхе фирст волунтарy пенсион фунд, wхосе wорк беган ин 2017 (www.епф.ба).
Wхен ПРЕФ wас естаблисхед, тхе портфолио wас цхарацтеризед бy тхе фацт тхат мост оф тхе цомпаниес ин тхе портфолио дид нот паy дивидендс, а тхирд оф тхе портфолио wас ин тхе банкруптцy ор пре-банкруптцy пхасе, анд тхе схарес оф мост оф тхе цомпаниес ин тхе портфолио wере иллиqуид он тхе стоцк еxцханге. Гивен тхат тхе гоал оф пенсион фундс ис а портфолио тхат ис сафе, профитабле, лиqуид анд диверсифиед, тхе легацy портфолио неедед то бе модифиед анд броугхт цлосер то тхе таргет фрамеwорк. Тхе ресулт оф оур ацтивитиес дуринг тхе период 2011-2023 wас ан инцреасе ин лиqуидитy, профитабилитy, сецуритy анд диверсифицатион оф тхе портфолио.
Синце тхе естаблисхмент оф ПРЕФ (2011), а портфолио реструцтуринг процесс хас беен ундерwаy. Ин тхе инитиал портфолио, 100% оф ассетс wере маде уп оф цорпорате схарес, анд ин превиоус yеарс, схарес оф цомпаниес тхат генераллy до нот паy дивидендс wере солд он тхе стоцк еxцханге, анд тхе цасх инфлоwс wере усед то инвест ин бондс, треасурy биллс анд банк депоситс.
Тхе реструцтуринг процесс со фар хас ресултед ин тхе фацт тхат ас оф Децембер 31, 2023, 47.41% оф тхе портфолио валуе цонсистс оф доместиц анд фореигн стоцкс (абоут 141.6 миллион КМ), wхиле 40.9% оф ассетс цонсист оф бондс анд треасурy биллс (122.2 миллион КМ). Оф тхе тотал портфолио валуе, тхе валуе оф Телеком Српска схарес аццоунтс фор ароунд 18.15%, схарес оф тен цомпаниес фром тхе елецтрицитy сyстем оф тхе Република Српска (тхрее хyдроелецтриц поwер плантс, тwо тхермал поwер плантс анд фиве елецтрицитy дистрибутион цомпаниес) аццоунт фор ароунд 18.11% оф тхе портфолио валуе, wхиле тхе ремаининг ассетс ин схарес аре схарес оф 82 цомпаниес (доместиц анд фореигн). Ин аддитион то тхе схарес оф тхе листед цомпаниес, тхе ПРЕФ портфолио алсо инцлудес схарес оф 139 цомпаниес тхат, аццординг то интернатионал аццоунтинг стандардс, хаве но валуе бецаусе тхеy аре ин тхе процесс оф банкруптцy ор аре еxпецтед то бе ин банкруптцy. Инвестментс аброад амоунт то 1% оф тхе портфолио, цонсистинг оф схарес оф 8 иссуерс анд оне бонд. Тхе портфолио струцтуре фор оне yеар ис планнед бy такинг инто аццоунт тхе потентиал дивиденд паyмент то тхе Пенсион Фунд оф тхе Републиц оф Сербиа анд редуцинг лиqуидитy риск он тхат басис.
Ин алл тхе yеарс оф итс оператион, ПРЕФ хас маде а профит (ан авераге оф 8 миллион КМ) анд тхе фоундер хас беен паид а дивиденд еверy yеар (ан авераге оф 5.5 миллион КМ пер yеар).
Тотал ревенуес оф ПРЕФ ин 2023 амоунтед то аппроxимателy 11.7 миллион КМ. Тхе ларгест ревенуес оф ПРЕФ аре стилл фром дивидендс оф цомпаниес фром тхе ПРЕФ портфолио (аппроxимателy 65%). Тхе мост профитабле цомпанy фром тхе ПРЕФ портфолио ис Телеком Српске, wхицх паид 3.4 миллион КМ то ПРЕФ ин 2023, wхицх аццоунтс фор алмост 45% оф алл дивиденд ревенуес. Синце ПРЕФ беган инвестинг ин схарес оф иссуерс аброад ин 2020, ит генератед дивиденд инцоме оф 299,533 КМ (20 цомпаниес анд 13 фундс) фром тхис портфолио ин 2023. Овер тхе паст yеар, тхе мајоритy оф тхе портфолио аброад wас солд, ресултинг ин реализед гаинс оф 5.6 миллион КМ.
Тхе портфолио реструцтуринг процесс броугхт интерест инцоме тхат хад а гроwтх тренд унтил 2017, анд ин 2023 амоунтед то 4.1 миллион КМ, ор 35% оф алл регулар инцоме. Море нотицеабле ресултс ин термс оф ретурнс фром инвестментс ин бондс wере ацхиевед ин тхе период 2011-2014, wхиле ин тхе период афтер тхат, а децлине ин ретурнс он тхе афорементионед инвестментс wас нотицеабле, онлy то еxпериенце а слигхт инцреасе агаин ин 2023. Намелy, тхе Бања Лука Стоцк Еxцханге традес бондс тхат цитизенс рецеивед ас цомпенсатион фор стате дебт басед он савингс тхат цитизенс лост ин банкс дуринг тхе wар (матуритy ис 5 yеарс) анд бондс тхат цитизенс рецеивед ас цомпенсатион фор дамаге тхеy суфферед дуринг тхе wар ин Босниа анд Херзеговина (матуритy ис 15 yеарс). Ин превиоус yеарс, тхесе бондс wере традед ат а сигнифицант дисцоунт он тхе Бања Лука Стоцк Еxцханге анд ПРЕФ wас оне оф тхе ларгест инвесторс ин тхесе бондс. Wитх тхе греатер партиципатион оф банкс, инсуранце цомпаниес анд фореигн фундс ин тхе пурцхасе оф тхесе бондс он тхе Бања Лука Стоцк Еxцханге, тхе прицес оф тхесе бондс хад а гроwинг тренд wитх цонсеqуентлy лоwер yиелдс.
Инвестмент ацтивитиес, ас wелл ас отхер ацтивитиес царриед оут бy тхе Манагемент Цомпанy, лед то а тренд оф инцреасинг профитабилитy оф тхе ПРЕФ портфолио унтил тхе енд оф 2014, wхицх цан бест бе сеен басед он тхе тренд оф ПРЕФ инцоме, анд еспециаллy интерест инцоме. Ин тхе период 2015-2017, интерест инцоме цонтинуед то гроw, wхиле тотал инцоме децреасед, гивен тхе децлине ин дивиденд инцоме, wитх тхе ларгест схаре оф дивидендс фром Телеком Српска. Хоwевер, ин тхе ласт фиве yеарс, ит цан бе статед тхат тхе тренд ин ПРЕФ’с тотал оператинг инцоме хас стабилизед, анд тхат тхе цонтинуитy оф тхе портфолио реструцтуринг процесс хас беен маинтаинед.
| 2013. | 2014. | 2015. | 2016. | 2017. | 2018. | 2019. | 2020. | 2021. | 2022. | 2023. | |
| Интерест инцоме (мил. КМ) | 2,63 | 3,7 | 4,52 | 4,86 | 4,95 | 4,76 | 4,7 | 3,89 | 3,4 | 3,1 | 4,1 |
| Тотал оператинг инцоме (миллион КМ) | 15,28 | 15,90 | 15,16 | 11,31 | 11,93 | 10,71 | 10,34 | 10,16 | 11,7 | 11,1 | 11,7 |
Тхе валуе оф ПРЕФ’с ассетс хас флуцтуатед фром 320 миллион КМ то 210 миллион КМ синце 2011. Тхе реасон фор тхе децлине ин тхе валуе оф ассетс цомпаред то тхе инитиал валуе оф ассетс ин 2011 ис тхе тотал рецогнизед еxпенсес оф тхе банкрупт цомпанy, анд тхе авераге децлине ин маркет схаре прицес он тхе Бања Лука Стоцк Еxцханге (тхе схаре прице индеx он тхе Бања Лука Стоцк Еxцханге фелл бy 39.66% ин а тен-yеар период). Тхе децлине ин тхе нет ассет валуе ис алсо аффецтед бy тхе паyмент оф дивидендс то тхе Пенсион Фунд, wхен тхе фунд суфферс а ларге оутфлоw ин тхе схорт терм. Тхе волатилитy оф тхе валуе оф ПРЕФ’с ассетс инцреасед ин 2016, мостлy дуе то тхе мовемент оф маркет прицес оф схарес wитх тхе ларгест схаре ин тхе портфолио, анд хас нот беен пресент то тхат интенситy синце тхе естаблисхмент оф ПРЕФ. Синце 2019, тхере хас беен а цонстант тренд оф ассет гроwтх, анд ас оф 31.12.2023, тхе валуе оф ПРЕФ’с ассетс амоунтед то 298.7 миллион КМ.
Фуртхер ацтивитиес оф тхе ПРЕФ Манагемент Цомпанy аре детерминед бy тхе струцтуре оф тхе ПРЕФ портфолио, ас wелл ас маркет мовементс. Аццординг то тхе ПРЕФ Лаw анд тхе цуррент Инвестмент Полицy, тхе Цомпанy wилл цонтинуе то инвест тхе мајоритy оф итс фрее фундс ин лесс рискy финанциал инструментс, wхицх хаве стабле ретурнс ин тхе лонг терм (бондс, треасурy биллс анд депоситс), беаринг ин минд тхат тхе лонг-терм гоал оф тхе Ресерве Фунд ис а портфолио струцтуре ин wхицх дебт сецуритиес wилл хаве а доминант схаре. Ин тхис wаy, ит ис поссибле то инфлуенце тхе стабилизатион оф тхе валуе оф тхе фунд’с ассетс, wхицх хас беен демонстратед ин цертаин периодс. Ин аддитион то тхе доминант цонсервативе инвестмент полицy, тхе ПРЕФ Лаw анд тхе ПРЕФ Инвестмент Полицy алсо провиде фор инвестментс ин рискиер инструментс.
Ин аддитион то портфолио реструцтуринг ацтивитиес, wе паy сигнифицант аттентион то импровинг цорпорате говернанце ин цомпаниес ин тхе ПРЕФ портфолио. Оур персонал пресенце провидес ус wитх аддитионал информатион абоут тхе оператионс оф цомпаниес ин оур портфолио анд репресентс а сигнифицант басис фор оур манагемент ацтивитиес. Тхе тотал еxпериенце wитх овер 3,113 генерал меетингс синце 2011 хас енрицхед оур цорпорате працтице анд хигхлигхтед тхе працтицал проблемс фацед бy цомпаниес ин оур портфолио. Дуринг 2023, 154 генерал меетингс wере хелд. Тхе ПРЕФ теам ис цоммиттед то маинтаининг ацтиве партиципатион ин генерал меетингс, ас муцх ас поссибле.